"중국 경제, 부동산이라는 덫에서 벗어날 수 있을까?"

kbs 뉴스 갈무리

중국 경제는 왜 부동산에 의존했을까?

경제 성장의 기적을 이뤘던 중국, 그 배경에는 ‘부동산’이라는 거대한 성장 엔진이 있었다.
도시화, 인구 증가, 지방정부의 토지 매각 구조, 국민의 투자 성향이 맞물리면서 부동산은 GDP의 약 30%를 차지할 만큼 중국 경제의 핵심이 되었지.

1. 중국의 부동산 중심 성장 모델

• 도시화 촉진: 농촌 인구를 도시로 이동시키며 주택 수요 급증
• 토지 재정 의존: 지방정부는 토지를 팔아 예산을 마련함
• 부채 기반 개발: 부동산 기업은 막대한 대출로 고속 개발
• 자산 축적 수단: 일반 가계는 부동산을 ‘최고의 투자처’로 인식

이렇게 부동산은 생산, 소비, 금융, 고용 모든 부문의 엔진이었어. 경제학적으로 보자면, 중국은 내생적 성장 이론(endogenous growth theory) 중 ‘자본 축적 중심 모델’을 택했던 셈이야.

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2. 시스템의 붕괴: 헝다 사태와 구조적 위기

하지만 성장에는 한계가 오기 마련.
2021년, 헝다 그룹의 유동성 위기가 중국 부동산 경제의 민낯을 드러냈지.

경제학적 관점에서 본 위기 요인

📉 과잉공급

수요 대비 공급이 과도했던 시장. 이는 **리카도적 지대(rent)**를 비정상적으로 확대시켰고, 결국 공급 사이클 붕괴로 이어짐.

💸 부채 과잉

부동산 기업과 지방정부는 모두 고레버리지 구조에 익숙해졌고,
이건 미국의 2008년 서브프라임 모기지 사태와 유사한 리스크를 내포함.

👨‍👩‍👧‍👦 소비 위축

중산층이 자산의 70% 이상을 부동산에 투자하면서 소비 여력 감소.
가계부채 증가 → 소비 위축 → 내수 부진 → 성장 둔화의 악순환이 발생함.

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3. 중국의 선택지는 무엇일까?

중국 정부는 더 이상 부동산 중심 모델을 유지하기 어렵다는 걸 인식했어.

정책 방향

• **"집은 투기 대상이 아니라 주거 공간"**이라는 정책 슬로건 고수
• 부동산 대출 규제, 부채 관리 강화
• 신성장동력 유도: AI, 반도체, 전기차, 친환경 인프라 등으로 재편 시도
• 내수 진작: 소비 쿠폰, 금리 인하, 대출 조건 완화 등

하지만 문제는 전환의 속도와 사회적 충격 완화야.
이건 경제학적으로 **구조 전환 비용(structural adjustment cost)**이 수반된다는 걸 의미해.

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4. 세계 경제와 중국의 향방

중국이 부동산 의존에서 벗어나지 못한다면, 글로벌 공급망에도 영향을 줄 수 있어.
특히 원자재 수요 감소, 건설 장비 수출 감소, 기축통화 대비 위안화 약세 압력 등이 나타날 수 있지.

그리고 이로 인해 미국, EU, 일본 등과의 경제 패권 다툼에서도 수세에 몰릴 수 있음.
실제로 미국이 기술 중심의 디커플링(Decoupling) 정책을 추진하는 것도 이와 무관하지 않아.

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✅ 결론: 중국 경제의 미래, 부동산 이후를 준비할 수 있을까?

중국은 지금 "부동산 경제에서 생산성 중심 경제로"라는 어려운 과제를 수행 중이야.
이는 마치 산업혁명 이후 영국이 농업 중심에서 제조업 중심으로 넘어가던 것처럼, 구조적 변화가 필요한 일이야.

지금 중국이 필요한 건 성장률보다 ‘성장 질(quality of growth)’
‘건설’이 아니라 ‘혁신’, ‘투기’가 아니라 ‘지속가능한 소비’
그리고 ‘단기 성과’가 아닌 ‘중장기 비전’