플라자 합의에서 오늘의 미·일 통화정책까지: 반복되는 역사, 달라진 해법

1985년 9월, 뉴욕 플라자 호텔에서 세계 경제사에 길이 남을 회의가 열렸습니다.

바로 플라자 합의(Plaza Accord)입니다.

이 회의에서 미국, 일본, 독일, 프랑스, 영국 등 5개 선진국이 모여 달러 강세를 완화하기 위한 공동 통화조정을 결정했죠.

그 중심엔 미국의 무역적자가 있었습니다. 당시 미국은 자국 제조업 경쟁력 약화와 일본, 독일과의 무역 불균형을 이유로 달러 가치를 인위적으로 낮추는 것을 주도했고, 엔화는 달러 대비 약 50% 이상 급등하며 일본 경제의 흐름을 바꿔놓았습니다.

플라자 합의 이후 일본: '잃어버린 10년'의 시작

플라자 합의 이후 급격한 엔고는 일본의 수출 경쟁력에 큰 타격을 주었고,

이를 상쇄하기 위해 일본 정부는 금리를 낮추고 유동성을 공급했죠.

그러나 이로 인해 부동산·주식 버블이 형성되었고, 결국 1990년대 초 버블 붕괴로 이어지며 장기 침체,

즉 '잃어버린 10년'이 시작됐습니다.

 

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2020년대의 미국과 일본 통화정책, 다시 엇갈린 길

2020년대의 미·일 통화정책도 흥미롭게 극명한 대조를 보이고 있습니다.

• 미국 (연준, Fed):
  팬데믹 이후 과도한 유동성 공급으로 인플레이션이 폭등하자, 연준은 2022년부터 가파른 기준금리 인상을 단행했습니다. 2023년까지 5%대 금리로 긴축 기조를 유지하며 달러 강세가 이어졌습니다.
• 일본 (일본은행, BOJ):
  반면 일본은 오랫동안 제로금리·마이너스금리 정책을 유지했습니다. 2024년 초까지도 초저금리를 유지하며 경기부양을 최우선 과제로 삼았죠. 그러나 최근 약간의 금리 정상화 시도가 관찰되고 있어 전환기를 맞고 있습니다.

결과적으로 엔화 약세, 달러 강세가 고착화되었고, 이는 다시금 미·일 무역 균형과 투자 흐름에 영향을 주고 있습니다.

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플라자 합의와 현재 상황, 무엇이 같고 무엇이 다를까?

구분1985년 (플라자 합의 당시)2020년대 (현재)

주도 국가	미국	미국
통화 문제	달러 강세 완화	달러 강세 지속
일본 반응	엔화 절상, 금리 인하 → 버블	엔화 약세, 금리 유지 → 수입 물가 상승
외교적 대응	다자간 합의로 공동 조정	개별 국가의 독립 통화정책 유지
글로벌 영향	일본 버블·불황, 미국 제조업 회복	일본의 수입 부담, 미국 인플레 완화 추구

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연도 주요 사건 설명

1985.09	플라자 합의	미국 주도로 G5(미·일·서독·프랑스·영국) 국가들이 달러 약세 유도 합의. 일본 엔화 절상 시작.
1986~1989	일본 금리 인하, 유동성 공급	엔고 충격을 상쇄하려 일본은행이 저금리 정책 추진. 부동산·주식 버블 형성.
1990~1991	일본 버블 붕괴	주가와 부동산 급락. 장기 불황(잃어버린 10년) 시작.
2000년대	일본 초저금리 정책 고착	물가 상승률 저조, 경기 부진 지속으로 저금리 유지.
2008	글로벌 금융위기	미국발 위기로 전 세계 저금리 기조 확산. 일본은 마이너스 금리까지 도입.
2013	아베노믹스 시작	일본, 양적완화+재정 확대+구조개혁 3개 축 추진. 엔화 약세 정책 가속화.
2020	코로나19 팬데믹	미국·일본 모두 대규모 양적완화 시행. 달러와 엔화 모두 초저금리 환경 진입.
2022~2023	미국 금리 인상 본격화	연준, 인플레 억제 위해 금리 급격히 인상. 일본은 초저금리 유지.
2024	일본 금리 정상화 시사	일본은행, 17년 만의 금리 인상 단행. 초저금리 정책의 서서히 종료 분위기.
2025 (예상)	미·일 통화정책 조정기	미국은 금리 동결 내지 완화, 일본은 완만한 정상화 지속 전망. 환율 흐름 변동성 주의 필요.

 

이 타임라인은 역사적 흐름의 반복성과 변화를 한눈에 보여주며, 현재 상황을 이해하고 미래 경제정책을 전망하는 데 큰 도움이 될 수 있습니다.

 

 

 

 

플라자 합의의 교훈은 반복될까?

현재 미국은 과거처럼 고강도 금리 정책으로 달러 강세를 유도하고 있고,

이는 수입물가 급등과 무역적자로 신흥국에 부담을 주고 있습니다.

이 때문에 "플라자 합의 2.0" 가능성이 조심스럽게 제기되기도 하죠.

그러나 오늘날은 과거와 달리 다자간 조율보다는 자국 우선주의가 강한 시대입니다.

따라서 세계 경제는 더 파편화되고, 협조보다는 경쟁의 국면으로 접어드는 중입니다.